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2025展望:etf有望成为来年股市主力增量资金?-b体育官网入口在线

来源:公司研究室
作者:雪梅
发布时间:2024-11-22
摘要:etf有望成为来年股市主力增量资金

出品/公司研究室基金组

文/雪梅

11月下旬,正是各家券商展望资本市场2025年走势,预测各类理财产品特别是a股投资主线的时候。除了国内几大券商,国外知名投行也会发布相关报告。

这些预测,十有八九不那么准确。

有人调侃说:“这些报告,堪称‘测不准原理’。”

但是,这些券商在市场上有话语权,你不信,别人信,只要有人信,就会根据建议去配置资产,从而对市场走势产生影响。因此,要想在a股混,这些年度报告还是有必要了解。

海外大行:来年a股与h股或是“颠簸的旅程”

这些报告中,外资几家大行的报告,比如高盛、美林、摩根士丹利、摩根大通、瑞银、野村证券,似乎最为国内不少投资者看重。

这里,主要引述高盛与摩根士丹利的观点。

11月20日,在2025年宏观经济、资本市场形势分析媒体沟通会上,高盛首席中国经济学家闪辉表示,预计明年中国出口将相对平稳,房地产投资继续下降,消费尤其是商品消费表现较好。随着地方政府化债工作疏解地方融资压力并赋能财政扩张,政府的消费和投资可能会加速增长。按照高盛的模型,2025年之后房地产对中国经济的负面影响会渐渐变小。

股市方面,高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津建议,继续超配a股和h股,并继续战术性地偏好a股,a股对政策和资金流动的敏感性更高。他预计,受每股收益增长及估值因素驱动,msci中国指数和沪深300指数在2025年将分别上涨15%和13%。

谈及投资方向,高盛认为,随着化债方案落地见效,公共福利和新基础设施项目的投资可能会加速,可关注消费和基础设施板块表现。行业方面,刘劲律建议,高配传媒娱乐、零售、保险板块,并上调医疗保健和券商板块评级。

日前,摩根士丹利发表2025年股市前瞻报告,并以“颠簸的旅程”为主题,预期恒生指数在基本情况下明年底见19400点,与现价几乎“原地踏步”,最牛见25000点,最熊则为14000点,即较现水平分别升约28%及跌28%。至于msci中国指数,最基本情况下,明年底料见63点,最牛及最熊预测分别81点及45点。另外,沪深300指数明年底基本目标见4200点;最牛及最熊预测分别为5000点及3130点。

香港恒生指数年k线连续4年收绿,2024年终于翻红(截至2024年11月22日)

国内券商:a股正站在年度级别马拉松行情起跑线上?

近日,国内券商也纷纷发布2025年投资策略展望。

这里,主要引述中信与广发证券的观点。

中信证券宏观与政策首席分析师杨帆表示,2025年预计政府将综合运用多种财政和货币政策工具,加大对实体经济的支持力度。预计赤字率将会明显抬升至4%,广义财政支出同比增速将由负转正至5%以上,持续近两年的社融下行周期也有望终结。我国经济增长预计呈现“u”型,实现5%左右增长。

沪深300指数2024年k线是一根穿头破脚的阳线(截至2024年11月22日)

中信证券研报指出,a股当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上,2024年9月以来的快速上涨只是未来马拉松行情的预演,而核心城市房价企稳和信用周期上行是年度马拉松行情的发令枪。

这家券商建议,关注以下三条重要赛道:1)绩优成长:自主可控主线以及技术驱动的新兴产业;2)内需消费:从必选消费逐步拓展至可选消费;3)并购重组:聚焦传统产业整合和新质生产力发展两大方向。

广发证券发展研究中心董事总经理戴康表示,中长期来看,建议关注供给侧充分出清以及红利资产的投资机会。

一是供给格局占优的供给侧充分出清的行业,需求平稳且未来能改善的行业,能带来比较好的业绩弹性。以截至三季报的数据来看,供给侧出清最充分的行业主要集中在大消费领域的养殖、饲料、饮料、乳品以及房地产。供给侧出清相对充分的行业,集中在中游制造领域的风电设备、乘用车、照明设备等;tmt领域的光学、光电子元件等;供给壁垒的资源品,如焦炭、小金属、燃气等。

二是红利资产。在战术层面,短期多重政策支持会助力红利资产;战略层面,新投资范式下高股息是长牛策略,它在市场长期风险出清的过程中会占优。

市场生态:etf有望成为2025年股市主力增量资金

对于a股市场的资金动向,以及各类理财产品生态,海内外券商也纷纷发表看法。

“内资对于中国股票的定价权会越来越高。”刘劲津在高盛媒体沟通会上强调,从不同国内资金渠道看,定价权从外资转到内资的趋势应该比较明确。

首先,国内散户即个人投资者的参与还有进一步提升的空间。目前个人投资者的参与度相比低位有非常快的反弹,但相对于2015年的水平还相距甚远,进一步参与股票的空间比较大。

其次,“国家队”今年以来对于市场的支持非常大,明年也会是非常重要的力量。

此外,今年上市公司已回购750亿美元,明年有可能翻倍。

中信证券表示,投融资生态方面,随着资本市场“1 n”政策框架更加清晰,a股预期回报和投资环境不断改善;投资者生态方面,个人投资者和机构投资者资金接力入场下,a股市场仍将维持较为稳定的资金净流入状态;产品生态方面,etf将成为资产端配置的重要工具。

wind:7家基金公司股票etf规模超过1000亿元(截至2024年11月15日)

招商证券首席策略分析师张夏也表示,随着增量政策的逐渐落地和高频经济数据的持续改善,etf有望成为2025年股票市场的主力增量资金。

他说,自10月以来,尽管etf的资金出现阶段性流出,但并不意味着趋势的终结。在过往十年的多个牛市行情中,增量资金的入市途径无外乎杠杆资金和偏股主动基金的流入,而本轮行情中,居民通过etf渠道进行投资,成为市场的主要增量资金来源。随着盈利效应显现,etf将继续吸引更多资金进入。


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